谈谈一大笔现金的建仓

在上次的 美股大跌日的小散应对 这篇文章中我提到了，如何买入。

总的来说两种办法，一种是懒人的定投办法：把一年计划投股票的钱分12份，每月固定一日，不管涨跌闭着眼睛买入。用这种方法买大盘，适合没空研究个股的非投资人士。很多FIRE 运动的参与者，过去十年能持之以恒，复合收益在14-15%，实现了财富自由、提早退休的目标。虽然我觉得未来十年无法复制这样高的收益率，但时间拉长看，5-6%的收益应该有的。在低利率时代，这也是普通人相当不错的收益。（在这篇文章中解释过为什么无法复制： 美国轰轰烈烈的FIRE运动（财务自由、提早退休）是否只是一场美丽的巧合？)

另一种方法我则说 “ 如果你想一大笔钱一次性买，那么现在的美股市场离便宜还早着。真的便宜一定是显而易见的便宜，一年或可能几年一次，不要贪小便宜，一路抄底，到时候没钱买，或者浮亏太大不敢买就行了。”

今天阐述一下如果是很大一笔现金可以什么时候该抄底买入。

上文所述，我的看法是等到显而易见的便宜 (dirty cheap) 的时候买。

什么时候是Dirty cheap呢，这是一个模糊的范围，比如你不知道姚明确切几公分，但你知道他非常高，同样，如果有个非常好的好生意说十年回本，便宜不便宜呢?  这种是账上看得见的便宜。还有账上看不见的便宜，比如处于快速发展中，账上是亏的，但是未来几年30，40%营收增长非常确定，只卖3-4倍PS，便宜不便宜呢?

很显然，这种买法要对被买标的有一定认识和衡量。不适合什么都不知道的小白，也不适合什么都知道的股评家。

另一方面，这种方法需要非常好的耐心。如同狩猎一样，在一个地方蹲着等，有时候等几小时、有时几天, 等到天荒地老猎物还不出现。这其实是反人性的。而且更糟的是，如果处于一个牛市泡沫里，还不停有踏空的心态折磨你，周围人瞎买一个很快就翻倍，而你还在苦苦等待那个不知道会不会来的便宜出现。这时一旦出现个5%，10%的下跌，你便会迫不及待重仓买入。哪知才买在了下跌的刚刚开始上。这是反人性的另一层。

可能会有朋友说，持币等待也是有成本，按照6%一年的增长，多等一年就是按复利亏6%。 是的，时间是有成本的。然而，我的个人感觉是这样的上车机会并不要等3-4年才有一次。即使最热门的股票，也会1-2年有这样的机会，比如去年所有人还在为苹果150到底够不够便宜而争吵。

当然很难买到最便宜的那个点，即使08年老巴号召全美人民买买买，又陆续又跌了几个月进入09年处，浮亏20多个点才见底，但要一眼看上去就知道大概率已经非常便宜了，买了之后很定心，可以完全不再看价格。

或者从交易上进行一些处理，如一半资金在这样的一买上买入，等图形在反弹上涨再下跌, 不跌破前低的二买上走出来，买完另一半。但技术只是个辅助，主要还是从生意本身足够便宜的角度讲。

总结一下，这种方法从基本面、心态、交易上都对投资人有要求，显然是更难的。但往往是散户一入场，信心满满时最爱干的事。如果你没这个时间研究，或能力 (这点大多数人不愿意承认）去做第二种方法，就选择第一种，那方法看着简单，能执行完成也是需要智慧的。

切记不要被一直踏空后的上涨撩拨的难受，跌个5%就买进去，或者一路跌一路买的抄底下来。也许一两次让你赌对了，但这种抄底你也不敢重仓。一路抄底最后发现成本挂在半山腰上，价格可以跌到叫你怀疑人生，尤其是如果还有杠杆，往往是心态崩了现金流断了的最低点割掉，是典型的贪小便宜吃大亏。

换仓是更难的。很难同时一个股票的卖点是另一个股票的买点。而且卖了的涨，买了的跌这种大劈叉比现金买进去被套住更容易让人心态崩溃。以后有空再说。