美国第二季度GDP数据乏善可陈

国商务部(Commerce Department)周三公布，第二季度美国国内生产总值(GDP)折合成年
率增长1.7%，增速高于第一季度，不过这主要是因为第一季度GDP增速被向下修正为1.1
%。经济学家们仍在消化周三公布的GDP数据，但下面五项分析可供读者作初步参考：

这份数据的外表具有一定的误导性。美国第二季度经济增速为1.7%，明显高于经济学家
预计的约1%的增速，并且远高于外界所给出的最悲观的预期增速。这或许能令那些担心
经济复苏陷入停顿的的人暂时松一口气。但从多个角度来看，周三的数据实际上让复苏
情况看起来更糟了，至少在最近一段时间是这样。经修正后，美国第一季度经济增长1.
1%，初步数据为增长1.8%。而经济学家一度预计第一季度GDP增速将超过3%。美国政府
现在称，去年年底美国经济几乎原地踏步。好的一面是，美国经济增速已连续两个季度
加快，但这是因为对比基数比之前所预料的更低，而且1.7%实在算不上是迅速增长。

细分数据喜忧参半。过去几个季度，消费者支出一直是美国经济复苏背后的一大推动力
，而商业投资一直较为疲软。但在第二季度，消费者支出增速略微放缓，商业投资情况
却好于预期：设备投资增长4.1%，继年初大幅收缩后，建设投资增长6.8%。第二季度出
口也加速增长，表明海外市场的疲弱尚未对美国企业造成冲击。美国住房市场也维持了
近期的强劲势头，住房建筑支出增长了13.4%。

联邦政府开支仍然对经济构成拖累。不过，公共部门开支连续第三个季度下滑，过去12
个季度中已有10个季度下降。考虑到自动减支措施从第二季度开始生效，公共部门支出
减少并不奇怪，但开支收缩步伐实际上有所放缓。只要华盛顿不上演政府停转或其他戏
码，财政压力应该会在年底前得到减轻。实际上，州和地方政府的开支一年多来首次小
幅增加，再次表明地方政府开始重新增加开支。

通货膨胀依然受控。美国第二季度经济增速好于预期可能会加剧外界有关美国联邦储备
委员会(U.S. Federal Reserve, 简称：美联储)将在9月份会议上宣布开始收缩购债计
划规模的猜测。但即便美联储真的这样做，也不会是出于对通胀加速的担忧。美联储较
为关注的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)第二季度同比上升1.1%；不包括食
品和能源，该指数上升1.2%。

中长期来看，美国经济增长形势不错。除了对近期数据进行例行修正外，商务部周三还
对前几年的数据进行了一项重大的“基准”修正。如果说近期GDP修正数据令人失望的
话，那么商务部对更长期GDP数据的修正实际上让整个经济前景看起来更光明了。修正
后的数据显示，去年美国GDP增长2.8%，初步数据为增长2.2%。本轮复苏头几年的经济
表现看起来总体良好，但这仍是二战以来最乏力的一轮复苏。这也提醒了人们：周三公
布的第二季度GDP数据只是初步数据，将在未来几个月得到至少两次修正。一些经济学
家已经指出，这份数据显示第二季度库存意外大幅增加，这与月度数据不符，所以第二
季度GDP初步数据可能会被向下修正。
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