标 题: 通俗的讲讲美元回流

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发信人: skybluewei (weilan), 信区: Stock
标  题: 通俗的讲讲美元回流
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Jan 16 19:20:51 2016, 美东)

通俗的讲讲啥是回流，啥是剪羊毛。美国BOA有100块钱的存款，这100块可以借给美国
人A（利息很低，比如，0.5%），也可以借给在中国的美国人B（利息稍高，比如，1%）
，钱就往中国跑，美国人B把100块美元在中国换成620块人民币，存在工商银行利息，
利息3%，假设人民币汇率暂时不变（人民币其实是升值的）。中国拿到100块美元，去
买了100块美国国债，利息基本为零。过段时间，美国利息涨了，比如，涨到0.75%，市
面上流通的美元就会减少，不出意外的话，人民币就会贬值，比如，可能贬值3%，这时
候，美国人B的620块，变成了620x1.03=638元RMB了，如果贬值>2%，就没得赚了，赶紧
换美元走人，假设汇率还没变，638元RMB还103块美元，中国赶紧把国债卖了，拿到100
块美元，还缺3块啊？刚好出口美国有顺差，拿3块来补上。美国人B拿到103美元，存回
BOA，BOA的账户变成103块美元存款了。

其中的细节就不讲了，自己看书吧，学点经济和金融的基本常识就有了。热钱在新兴市
场的回报，即便算上逃离时的贬值，也远远大于上述的银行利息。这些都是以decade为
周期的，08-09年给了美国绝好的机会向新兴市场国家pump美元，现在是收获的时刻了
。只要美元还是主导货币，新兴市场被搞是逃不掉的，屡试不爽。

美元回流后，一部分会购买国债，一部分会进入其他领域，即便FED再紧缩，在美国的
资金由于回流还是稳定的。把整个世界想象成一个大的美元市场，美元在宽松的时候，
其实是宽松到新兴市场，美元在紧缩的时候也是在紧缩新兴市场，美国自己短期会受一
定程度影响，但最终是受惠的。

结果是啥？就是新兴市场的外储下降，外国持有的美国国债，变成了美国（跨国公司）
自己持有的美债，而这些新兴市场国家的外储/美债（除去热钱），其实就是打工仔的
血汗钱。我曾经试图找过数据，以验证我的说法，能找到的比较典型的就是97年亚洲金
融危机时候，东南亚各国个外储血汗钱，成为美国及其代理人自己的国债。看看这一次
中国能损失多少。
还有一个指标就是FED的balance sheet，FED终究是要把MBS卖掉的，没有新兴国家带来
的回流，卖给谁？