谈谈美国国债和利率

一般所谓资本包括两个部分：权益和债务。当一个国家的对外债权总额大于对外债务总额（也就是说，净头寸为正数时），我们称其为净债权国，反之称为净债务国。

有借债行为就有利息。对外债权要收利息，而对外债务要付利息。

如果债权和债务都以美元结算，那么利息都以美国的利率为准。所以当美国是净债权国时，利息收入会大于利息付出。如果利率极高，从国家层面来说，就是债权国对债务国的掠夺。

美国的折扣利率（discount rate）是由美联储定的，这个利率正联动着美国国债利率(treasuray rate)和借债利率(prime rate，贷款利率）。 在保罗沃克尔（Paul Volcker）担任美联储主席的8年间（1979年八月 – 1987年八月），美国两位数的prime rate持续了将近6年，（从1978年十月超过10%），最高点在1980年十二月，达到21.50%，直到到1985年五月结束。那么1985年发生了什么事呢，使得美国的prime rate开始跌落10%？ 由于里根政府大量举债，1985年美国从净债权国变为世界上最大的净债务国，结束了自1914年以来长达70年作为净债权国的历史。

所以，1985年前的高利率从国家战略层面上来说，是美国作为净债权国，通过掠夺净债务国来获得财富，同一时期，被掠夺的主要是拉丁美洲国家。

2008年经济危机时，美国不但早已沦为净债务国，而且已经负债累累，所以美国不可能再采取高利率政策，否则就等同于自杀。相反地，美国走了超低利率政策。也就是说，尽量少付利息，同时大举借债并增发美元。加起来就是变相的赖账。

一直到了今天，美国对内对外总债务差不多20万亿美元（略微多于美国2017年的GDP总额）。尽管美国经济情况尚好，但政府早已经无法承担更多的利息支出了。所以，无论美联储说什么加息步伐，只可能减慢，无法加快。这也是为什么美联储主席被替换的原因：耶伦加息5次，还是太快了。