买房与炒股

美国的大经济衰退来，一定是影响广泛而显而易见的。公司开始大范围的裁员，小的财务状况差的公司破产，一个社区出现10%的法拍房，报纸媒体天天大标题讨论危机和崩溃。

一开始的下跌，会有很多人讨论底在哪里。很多之前踏空了的会迫不及待冲进去抢反弹。而跌到50%腰斩，甚至30-40%后又急速下跌，就再没有人讨论，也再没有人敢进去，因为大家这时内心才真充满了恐怖。领导政要，经济学家也对各种现实的不利充满悲观的解读。会出现整个社会所有人都对未来无限的悲观的现象。

08年9月雷曼倒掉那几天的事直至今日也非常清晰印在我脑子里，9月15号是个星期一，早上我路过时代广场要去上班，看到雷曼那个楼几个工人开始拆门口logo，感觉像在拍电影一样不真实。那时我还对金融行业很懵懂，更不用提投资。

当然，这样的大衰退今年能不能让我们再碰上不好说。加之08年最后完全是一些愚蠢人为失误的叠加，即使这次来了，大概率也很难像上次那样惨烈。不过我有个预感是衰退离我们越来越近了。只能说做好准备，真来了不要错过。

最近读了贝版写的会走路的钱这本书，其中一篇10年写的对上海房价的分析。我认为分析的水平很高。正巧在10年我也写了一篇分析上海房间的文章。今天回头看看。倒是比我记忆中的要好不少。虽然非常稚嫩，关键的供需之类也没有意识到。但看多的方向还是蒙对了。有意思的是，当时贴出来，无数人讽刺，讥笑，觉得上海当时的天价房价时刻崩盘。这与书中另一处描写作者10年和朋友吃饭，叫一桌人举手表决接下来房价会跌，结果一桌人除了一个人，全部举手认为会未来1-2年崩溃。这与我记忆中当时的社会气氛是一致的。这个世界从来不缺轻浮的，情绪上，屁股决定脑袋的宣泄，无论看涨还是看跌。少见独立，理性，从事实和数据着手的思考。

要像买房那样买股。其实两样东西说的是同一件事：资产的滚雪球。房产因为看得见摸得着，很容易认识到是资产，并由此产生需要积攒，要越滚越大的感觉。另外衡量相对简单，虽然受利率，人口供需，人均收入增速等因素影响，但微观上是Commodity，同一个小区只有户型，朝向之类的细微差别，加之买卖又很麻烦，大势判断对，现金流可控，就买了不动，不会来回交易。股票以上两点都更难认识，每天来回波动的高流动性价格时时刻刻考验人性。生意千奇百怪，能区别出股市上“好学区的大新房”和“破区的小黑屋”就要N年的学习和阅历。

所以，我一直奉劝周围朋友，普通人尤其是新手不适合买个股。如果要买个股，就要买像了解自己小区那些房子的优缺点，租金状况那样找自己相对懂的领域寻找。读财报像周末去看房。要有足够的把握区分标的的贵贱，大概的价钱。在买的时候，做到“犹豫不下手，下手不犹豫”的状态。

不要有虚荣、傲慢与偏见。不要和有钱人比有钱。找未来会有钱人的需要什么。买房不是location, location, location. 而是futurelocation, future location, future location. 买股其实也一样，不是和过去历史比有没有低估，而是和未来估值比有没有低估。成熟完备的生意和地段涨跌有限，顶多做个均值回归，机会都不会太多。只有活跃的变化才能够产生机会。

股票不要尝试去用宏观因素去择时，但是应该利用一次次潮起潮落把自己的雪球滚大。重要的是最后你有几个“房产本“。

股市的勤劳方法：我倒不是太认同贝版那本书认为股市是充分效率的市场，只有懒人定投才能赚钱。我的看法是，股市里，短期交易行为，无论买涨或买跌，的确是无利可图的。这是因为股市是个短期充分效率而长期非充分的市场。一个爆炸性新闻或财报更新，可以在纳秒级别完成定价的转换。价格反映了市场上最新最全的新闻和共识。而一些意义深远的特性和其改变，市场对它的认识是渐进的。加之机构投资人大多短视与各种限制，入场也是渐进的。举个去年的例子，很多分析师在盯的TARGET，可以说定价非常充分了，零售业生意模式也很简单。去年季报放出来，明显经营状况开始改善，说明之前一系列的改革举措奏效了，虽然有个跳涨，但明显没有到一个合理的中等生意价位，这时完全可以大胆追高。