泡沫堪比2000年，最坏情况下美股可能跌80%

 发信人: terryfox (狸狸), 信区: Military
标  题: 泡沫堪比2000年，最坏情况下美股可能跌80%
发信站: BBS 未名空间站 (Fri May 20 08:21:57 2022, 美东)

对冲基金GMO创始人，著名价值投资者Jeremy Grantham再度“语出惊人”。

本周三Grantham在接受CNBC采访时直言，美股或将从高点重挫80%，一场衰退即将到来
，并且警告称资产价格的巨量波动会给市场带来很大痛苦。

这已经不是Grantham第一次“语不惊人死不休”。

他曾在今年1月的报告中大胆预测，继1929年的金融崩溃，2000年的互联网泡沫破灭和
2008年的金融危机之后，史上第四大“超级泡沫”即将破灭，美股标普500指数或将暴
跌50%，一时间舆论哗然。

随后不久，他在接受彭博社采访时更是指出，过去25年的“金发姑娘”时代结束了，世
界要为未来的通货膨胀、经济放缓和劳动力短缺做好准备，我们的生活将遍布供给瓶颈
、物资短缺和价格飙升。

4个多月的时间转眼即逝，标普500指数较今年1月3日峰值已经下挫18.7%，而跌幅一旦
达到20%就将进入传统定义上的熊市。

此次采访的要点如下：

1. 关于美股未来走势

前几天，我们看到标普500指数一度下挫19.9%，纳斯达克指数下跌约27%。而（美股最
终跌幅）可能会是这个数字的两倍。如果不走运的话，可能会是三倍，这很有可能。

Grantham补充道，他预计标普500指数将从最高点下跌至少40%，此轮股市下跌可能需要
耗费数年时间。

2. 关于美股盈利预期

我们应该很快就会陷入某种衰退，而陷入衰退后的第一件事可能就是利润率（下降），
它们想要达到峰值还有很长的路要走。

鉴于股市估值已达到多年高位，投资者仍然热衷于在股市寻找机会，但Grantham仍认为
应保持谨慎态度，并强调随着经济发生衰退，大多数公司的利润率将恶化。

3. 关于资产市场现状

从表面上看，这场泡沫很像2000年，都是专注于美国科技。美股在纳斯达克指数的带领
下达到了令人难以置信的高位。但是纳斯达克指数最先疲软，早在标普500指数下跌之
前就跟随罗素2000指数一起下跌。

但我担心的是此次危机和当时的差异，这会造成严重影响。其中之一就是2000年时股票
表现很好、债券收益率很高、房价便宜并且商品也有不俗表现。

在资产泡沫中，你最不想做的就是把地产弄的一团糟，可我们现在出售的价格却是家庭
收入的数倍，比2006年所谓的房地产泡沫顶峰时更夸张。债券市场近期创下历史低点，
能源已经推高金属价格，而且食品价格比之前任何时间都要高......我们真的在搞乱所
有资产，从历史上看，这是非常危险的。

Grantham表示，与今天相比，2000年“简直是天堂”，当前与1980年代后期日本的大规
模资产泡沫有相似之处。

4. 关于滞胀风险

这种类似2000年的资产泡沫很有可能会演变成1970年代的危险情况，当时通胀始终是被
讨论的话题，并且经济增长率开始下降。现在面临的滞胀阴影就像1970年代一样，大宗
商品出现断断续续的供给不足，价格开始四处波动，整个市场因为过于紧张都失去了弹
性。

5. 关注通胀“高烧”

美联储完全束手无策。他们必须把通货膨胀放在议程的首位，而这很好地带走了他们在
2000年和房地产泡沫破灭时拥有的所有弹药。

Grantham还强调了，由极低利率、创纪录债务水平和高企通胀所组成的危险组合，以及
8%的通胀率和接近零的低利率之间的脱节。

（美联储）开始落后了，所以仍有许多工作要完成。我敢肯定美联储官员会在半夜醒来
，为这个问题大汗淋漓。

6. 关于通胀和市盈率

当通胀长期存在时，你必须接受较低的市盈率，这就是历史书上所说的。”

Grantham认为，通胀将持续存在，因为发达国家人口出生率的下降将导致劳动力在未来
15年内出现短缺，从而推高工资并给资源供应造成压力。