美国房价大跌 奇才狂赚150亿美元

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标  题: 美国房价大跌 奇才狂赚150亿美元
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Jan 25 12:50:06 2008)

美国房价大跌 奇才狂赚150亿美元
在华尔街，房地产市场垮台产生了大批输家。但如今看来，最大的赢家是一位
两年前还鲜为人知的美国对冲基金经理约翰・保尔森。

在纽约昆斯区长大的保尔森现年51岁。两年前，他就闻到了房市泡沫的味道。

由于美国房价大跌，2007年他成功下注做空楼市，他管理的基金狂赚150亿美元，年薪
因此达到30多亿美元。

这可能是华尔街史上最大的一笔个人收入。

不按常理出牌

同“股神”沃伦?巴菲特和“破产重组之王”威尔伯?罗斯一样，保尔森的成功靠的是非
常规思维。

2006年初，人们普遍认为，房价决不会在全美国范围内下跌，楼市和住房抵押市场不该
有大麻烦。华尔街许多“大腕”也持同样论调。但保尔森的独到见解是：房价不可能只
涨不跌，不会有永远的牛市。

保尔森率领自己的团队追踪成千上万的房屋抵押，亲自分析个人贷款的情况并得出结论
：债权人越来越难收回贷款。深夜，保尔森仍在办公室分析各种资料，深信投资者大大
低估房屋抵押市场的风险。

楼市繁荣时，许多人都看不到风险，因而抵押贷款的违约保险价格非常低。2005年，保
尔森坚定地认为，要尽可能利用这一点，创办专门针对房屋抵押风险的基金。

保尔森为新基金筹资1.5亿美元，并于2006年7月开始创建第一只信贷机遇基金。他的投
资策略是，买入信贷违约掉期，做空房屋抵押贷款债务。

信贷违约掉期是一种新的金融衍生产品，类似保险合同。债权人通过这种合同将债务风
险出售，合同价格就是保费。保尔森的基金买入信贷违约掉期合同被投资者定价太低，
当次贷违约率上升时，这种“保费”就上涨，基金随之增值。

1.5亿变成280亿

但楼市行情一度依然看好，保尔森的基金因此在赔钱。当时，为减轻压力，保尔森每天
在号称纽约“后花园”的中央公园跑步5英里，告诉妻子，自己在等待成功。

有经验的人会为减少损失全身而退，但亏损让保尔森意志坚定。2006年底，新开创的信
贷机遇基金升值20％。接着，他开创了第二只同类基金。

2007年2月7日，一位交易商拿着一条新闻稿跑到保尔森的办公室，美国第二大次级抵押
贷款企业新世纪金融公司预报季度亏损。后来，美国第五大投资银行贝尔斯登公司投资
次贷的两只对冲基金也垮了。

去年一年，保尔森的第一只信贷基金升值590%，第二只基金也升值350%。现在，他的基
金所管理的资产已达到280亿美元。

“金融大鳄”躬身请教

保尔森的成功在对冲基金业内广为流传。连号称“金融大鳄”的乔治?绍罗什都以请客
吃饭的名义，想了解保尔森下赌做空楼市的细节，想知道他如何用几年前都不存在的金
融工具来成功运作。

在楼市横空发财之前，身价已过亿的保尔森如今并没有改变自己的生活轨迹。跟不少对
冲基金经理人不同，他依旧早早来到在曼哈顿的办公室，依旧西装革履，下午6点左右
下班，坐巴士回到东区家中。

保尔森尽力保持低调??他不想在别人因为楼市下跌而痛苦的时候庆祝自己的成功。去年
10月，他向美国致力于保护业主和家庭财产的负责任放贷研究中心捐赠了1500万美元，
为面临房屋拍卖的家庭提供法律援助。