标 题: 3453天 拥抱美股最长牛市

发信人: overgame (jOy), 信区: Stock
标  题: 3453天 拥抱美股最长牛市
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Aug 23 01:47:04 2018, 美东)

8月22日，美股写下新的历史！股市自2009年3月9开始转牛，至今已经成为美国史上最
长的一轮牛市，持续3453天，标普500涨幅超过320%，道指涨超300%，纳斯达克则上涨
超过了500%。

此轮牛市历经9年，经历的曲折不少，既有央行货币政策与行业表现不佳的基本面因素
，也有估值过高和市场超涨的技术面因素。我们来归纳一下此轮牛市所跨越的十大障碍：

1.怀疑论：牛市怀疑论者实际上助推了股市的上涨。克莱默说，市场的怀疑情绪，就是
牛市“长寿”的主要原因， “如果投资者都变得过于乐观，那么股市的狂欢就会很快
结束

2.高估值：股市估值过高，是很多投资者的担忧(很多股票的估值的确都高于历史平均
水平)。但企业盈利加速后，不但使一些股票的市盈率下降，也增强了市场对企业盈利
前景的信心，进而推动股价进一步上涨。

3.政局动荡：从国会各种的僵局，到2016年的总统大选，再到迫在眉睫的贸易战，股市
的多头在各种政治对抗和不确定性中前行，最终将它们甩在了身后。

4. 联储紧缩：央行史无前例的流动性催生了牛市，央行后来紧缩，也让牛市经受了流
动性收紧的考验。自2015年底以来，联储一直在加息，好在目前的利率仍旧维持在不到
2%的低水平。

5. 债务评级：克莱默认为，此轮牛市途中最黑暗的时刻，就是标准普尔在2011年将美
国政府债务评级从AAA下调至AA +。不过，股市受到的冲击极为短暂和有限。

6.行业走熊：克莱默表示，尽管整体市场已经上涨，但隐藏在更广泛趋势中的是“较小
的熊市，这些市场正在影响整体”，如房市，油价和半导体产业等。

7.欧洲困境：希腊，意大利和土耳其等欧洲各国的经济问题，都对全球和美股产生了负
面影响。但克莱默相信，“这些外生问题都将得到解决”。

8. 中国担忧：中国股市2015年的闪崩，对美国股市造成了冲击，而中国股市近期再度
走熊，以及美中贸易战的持续升温，仍美股市场的一大不确定因素。

9.收益率曲线：传统观点认为，当2年期国债收益率超过10年期国债收益率时，经济衰
退即将来临。一些投资者最近一直受到收益率曲线趋平的困扰。但也又很多人士认为两
者并无必然联系。克莱默说，我们多年来一直生活在这种威胁之中，但它并没有被证明
是一个问题。

10. FAANG：脸书(FB)，亚马逊(AMZN)，苹果(AAPL)，Netflix(NFLX)和谷歌(GOOGL)，
被市场称为FAANG组合，今年以来这一组合的市值快速增大，也被很多专业人士视为“
高估”。 但克莱默认为，随着创新不断，这组合未来仍将会有出色的表现。